东方证券：汽车与零部件行业：海外车市补库，出口零部件公司盈利有望季度改善

核心观点国内汽车零部件出口今年以来持续回暖。2019年之前我国汽车零部件出口金额逐年提升，2015-2019年复合增长率为9.3%。2020年由于全球范围的疫情爆发，汽车零部件出口金额回落，2020年汽车零部件出口金额为3909.3亿元，同比下降5.8%。2021年全球加强了疫情防控，美国、德国等海外汽车市场复苏，2-5月我国零部件出口金额同比增速分别为135.7%、12.0%、39.2%、65.0%，出口持续回暖。海外汽车需求快速回升，美国零部件补库明显。从海外主要国家的销量及增速看，2021年5月美、日、德、法四国销量分别为158、26、23、14万辆，分别同比增长41.0%、50%、37.2%、46.5%。美国零部件补库明显，2021年3-5月美国汽车销量分别同比大幅增长61.7%、114.5%、41.0%。汽车销量快速回升带动一、二季度汽车零部件存货进入补库阶段，零部件存货的同比增速明显增加，2-4月美国零部件存货同比增速分别为6.14%、7.40%、6.46%，处于2018年后的较高位置。预计随着下半年美国汽车销量持续回暖，零部件将迎来持续补库过程，也将推动国内零部件出口增加