国金证券：AI周观察：Marvell上调定制芯片TAM，华为开发者大会聚焦AI

摘要 -聊天助手应用活跃度持续上升，海外Claude及国内通义、豆包增速显著。阿里巴巴开源专为苹果芯片优化的32款Qwen3MLX量化模型，被视为其为国行AppleIntelligence所做的准备。在数据供应商领域，因Meta投资引发数据中立性担忧，OpenAI与谷歌相继计划停止与数据标注公司ScaleAI的合作，对ScaleAI的业务模式构成重大挑战。 -Marvell将数据中心TAM预期上调至940亿美元，其中定制计算市场达550亿美元，年增速显著。公司凭借3/2nm工艺、SerDes、HBM等技术优势，结合端到端交付能力，定制芯片市占率已升至13%，并锁定18个插槽、追踪750亿美元潜在收入。尽管增长动能强劲，亚马逊Trainium项目仍待实质落地，客户集中度亦构成阶段性风险。定制业务有望成为公司未来的关键增长引擎。 -美光在FY25Q2实现HBM与数据中心高价值产品线的强劲增长，为FY25Q3持续扩张奠定基础。HBM季度营收首次突破10亿美元，TAM展望上调至2030年超千亿美元，公司出货节奏超预期，预计将加速实现自然市占率目标。LPDRAM与高容量DIMM继续受AI服务器需