东兴证券：航空机场9月数据点评：经营数据环比降幅较明显，淡季需求短期承压

事件：上市航司发布9月运营数据，环比8月有较明显的走弱。一方面，行业淡季叠加十一8天长假，导致9月旅游出行需求受到挤压。另一方面，国际油价处于高位，燃油附加费目前也处于较高水平，对需求的释放造成了一定影响。国内航线运力投放明显收缩，春秋客座率表现较亮眼：国内航线方面，随着旺季过去，需求回落，各航司也及时缩减了运力投放。相比8月，国东南三大航9月运力投放量环比分别下降14.9%，11.8%和12.6%。从目前各航司快速缩减运力投放的行为可以看出，航司依旧在贯彻利润优先的经营策略，尽量避免过量投放带来的价格下行。客座率方面，9月各航司客座率环比皆下降，我们认为这属于正常的季节性影响。中型航司的客座率表现依旧强于三大航，特别是春秋在高油价背景下依旧维持了相当高的客座率水平，与19年基本持平，足以说明低成本航空对高油价和淡季有着更高的耐受能力。国际航线需求承压，春秋吉祥客座率波动较大：国际航线方面，9月上市航司国际航线运力投放水平提升至19年的59%左右（7月约为55%），运力投放增速放缓。进入淡季后，各航司客座率也有不同程度的下降，预计在淡季期间，各航司会优先保障客座率水平，在客座率提升到较