中泰证券：新凤鸣（603225）-业绩同比大幅改善，长丝格局持续优化

新凤鸣(603225)投资要点事件：公司发布2023年年度业绩预盈公告。预计2023年度实现归母净利润10.30-11.30亿元，同比实现扭亏。全年业绩同比高增。受益于长丝景气度的持续回暖，公司全年业绩大幅扭亏，预计同比增长3.48-4.48亿元。此前我们在《涤纶长丝行业深度：低库存迎复苏弹性，长周期格局已优化》的研究报告中曾提出，从产能周期角度，2023年是国内长丝投产的最后高峰，当下行业投产高峰已过；从库存周期角度，长丝已于2023Q1淡季提前进入被动去库周期。根据CCFEI，截至12月29日，长丝开工负荷约87.5%，较2022年底+27.4pct；POY库存为14天，较2022年底下降11天。反映到主流产品价差，根据Wind，2023年POY/FDY/DTY价差均值分别为1243/1864/2606元/吨，同比+4.0%/+7.7%/+0.3%。淡季期彰显强韧性。根据公告，预计公司2023Q4单季实现归母净利1.43-2.43亿元，同比增长6.32-7.32亿元，环比下降1.64-2.64亿元。进入Q4，受国际油价走弱影响，成本端支撑塌陷下导致PTA盈利承压、拖累业绩。与此同时