首创证券：塑料行业简评报告：可降解塑料进入业绩兑现期，关注产能率先释放公司卡位黄金赛道投资机会

事件：多家企业可降解塑料产能预计下半年陆续投产。点评：可降解塑料市场空间巨大。2020年全球塑料产量将近4亿吨，其中可降解塑料全球产量仅为117.4万吨，仅占全部塑料产能的0.3%，替代市场空间巨大。受益于各国“限塑”生效时间影响，全球可降解塑料的需求有望在2020-2025年出现大幅度的上升。PLA、PBAT是生物基和石油基前景最为广阔的可降解塑料代表。从可降解塑料产品种类来看，PLA和PBS／PBAT是目前市面上主流的生物降解材料，PLA（聚乳酸）为从植物提取淀粉，经生物发酵制得乳酸，最后经过化学合成制备；PBAT则是以原油/煤为原料，经酯化—缩聚反应进行工业化制备。二者由于良好的可降解性以及经济性，成为前景最为广阔的可降解材料代表。我国可降解塑料应用场景广泛，典型蓝海市场。快递包装、一次性餐具、超市购物袋以及农用地膜是当前我国可降解塑料主要应用场景，按照我们测算，到2025年其对应可降解塑料市场空间分别为150万吨、100万吨、70万吨以及60万吨，目前国内可降解塑料有效产能合计仅约25万吨，缺口巨大，是典型蓝海市场。丙交酯等核心原材料技术实现突破，打破进口依赖。丙交酯是PLA聚