东吴证券：华利集团（300979）-2022年报点评：订单承压影响短期业绩，长期稳健增长可期

华利集团(300979)投资要点公司公告2022年报：2022年营收205.69亿元/yoy+17.74%（剔除汇率影响yoy+12.3%）、归母净利润32.28亿元/yoy+16.63%（剔除汇率影响yoy+11.3%），符合此前业绩快报。分季度看，22Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比+11.39%/+28.55%/+23.33%/+7.45%、归母净利润分别同比+12.4%/+27.99%/+25.07%/+1.52%，22Q4为海外品牌客户去库集中调整订单阶段，因此出货量环比有所下行（22Q1/Q2/Q3/Q4销量分别为5100/6400/5400/5200万双、分别同比+7.1%/+18.7%/+3.6%/-9.3%）。价增贡献大于量增，第一大客户收入占比进一步提高。1）价增贡献大于量增：2022年共销售2.21亿双运动鞋/yoy+4.65%，据此推算ASP（人民币口径）约93元/双、yoy+12.5%（剔除汇率影响约为同比+7.4%），单价提升来自人民币贬值、客户及产品结构升级的共同贡献，销量增长较21年放缓、主因海外经济降温、客户处去库周期。2）第一大客户占比提升：前五大