华安证券：信德新材（301349）-盈利能力短期承压，一体化布局加速打造核心竞争力

信德新材(301349)事件描述4月20日晚间，公司发布2022年报和2023年一季报，公司2022年实现营业收入9.04亿元，同比增长83.69%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长8.21%。2023Q1实现营业收入1.57亿元，同比增长5.60%；实现归母净利润0.28亿元，同比增长1.48%。收入维持高增长，原料价格上涨和收入结构改变致毛利率略有下滑2022年，公司实现营业收入9.04亿元，同比增长83.69%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长8.21%；实现扣非归母净利润1.37亿元，同比增长13.55%；基本每股收益2.70元/股，同比去年持平。公司全年收入大幅上涨，主要受益于公司负极包覆材料产能的快速释放，负极包覆材料和副产品橡胶增塑剂产销量大增。同时，由于公司包覆材料原材料古马隆树脂从原来的采购模式转变为现在的自产和代工模式，副产品裂解萘馏分为公司贡献了新的收入增量。从利润端来看，公司的利润增长幅度不及收入增长幅度，主要原因是原材料价格上涨叠加副产品裂解萘馏分的销售毛利率较低所致。从单季度来看，2023Q1公司实现营业收入1.57亿元，同比增长5.60%，环比降低