东方证券：拓普集团（601689）-毛利率同环比提升，财务费用增加影响了盈利增速

拓普集团(601689)核心观点业绩符合预期。1季度营业收入44.69亿元，同比增长19.3%；归母净利润4.50亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利4.20亿元，同比增长11.6%。1季度毛利率同比提升，财务费用增加影响了盈利增速。1季度毛利率21.9%，同比、环比分别提升1.1个、2个百分点。1季度期间费用率10.1%，同比提升2.2个百分点，其中研发费用率4.8%，同比提升0.7个百分点；财务费用率1.5%，同比增加0.68亿元，主要系公司汇兑收益减少，以及对可转债以摊余成本对应付债券进行初始及后续计量导致财务费用增加。1季度经营活动现金流净额6.79亿元，同比增长75.5%，主要系收到的货款增加所致。Tier0.5级合作模式持续推进，布局机器人产业面向未来。公司利用平台型企业综合优势构建Tier0.5级合作模式，为战略客户提供多品类、集成化的零部件产品，能够为车企提高效率、降低成本，成功获得客户认可并实现单车配套价值持续提升；目前公司8大系列产品单车配套价值共约3万元，Tier0.5级合作模式逐步推广至比亚迪、华为金康、吉利、蔚来、理想、小鹏、Rivian、Lucid等国内外