浙商证券：生物股份2022年报及2023一季报业绩点评：优化营销战略实现逆势复苏，布局前沿领域巩固核心优势

生物股份(600201)事件概述：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年实现营业收入15.29亿元，同比下降13.9%；实现归母净利润2.11亿元，同比下降44.9%；实现毛利率55.2%，同比减少6.7pct。2023一季度实现营业收入3.64亿元，同比增加6.5%；实现归母净利润1.07亿元，同比增加31.8%；实现毛利率59.7%，同比增加4.5pct。投资要点下游行情波动，公司经营压力加大2022年因生猪价格大幅波动，导致养殖企业盈利窗口期较短，进而挤压上游动保企业盈利空间，尤其是上半年养殖业的深度亏损，使得其防疫用药积极性下降。为与客户共度时艰，公司及时灵活调整经营策略，让出一定的盈利空间来持续增加与客户的粘性。在此情景下，公司积极推动疫苗采购市场化改革，口蹄疫疫苗全年销量同比下滑12.2%，但市占率依然稳居行业第一，布病疫苗、猪圆环疫苗、猪伪狂活疫苗销量同比分别快速增长51.1%、29.4%、78.2%，增加了公司抗风险及周期的能力。非口蹄疫产品开始发力，公司一季度业绩逆势增长2023年一季度下游养殖业持续低迷，公司积极推动渠道优化，建立大客户营销方案，实行非