财通证券：生物股份（600201）-营销产品多点发力，销售预计持续改善

生物股份(600201)事件：公司2022年营收-13.9%，归母净利润-44.9%；2023Q1营收+6.54%，归母净利润+31.78%。公司2022年报实现营业收入15.29亿元（同比-13.9%），归母净利润2.11亿元（同比-44.9%）；单四季度收入同比-4.0%，归母净利润同比+101.7%，公司2023Q1实现营业收入3.64亿元，同比+6.5%；归母净利润1.07亿元，同比+31.8%。养殖行业需求低迷，公司2022年销售和毛利率承压。由于2022H1生猪养殖深度亏损，公司生物制品销售承压，毛利率有所下滑，2022年子公司辽宁益康商誉减值增加约6500万元。分业务看，2022年生物制药业务同比-15.5%至14.51亿元，毛利率减少7.38pct至55.42%；分渠道看，直销渠道需求低迷，公司进行一些让利，直销渠道2022年营业收入-25.1%至4.06亿元，毛利率减少14.76pct至51.8%；分产品看，口蹄疫疫苗2022年销量同比-12.2%。非口蹄疫疫苗持续拉动下，2023年公司销售及盈利有望持续恢复。2023年Q1，在非口蹄疫疫苗销售拉动下，公司销售开始逐步