德邦证券：三维化学（002469）-拟中标13.1亿元化工EPC订单，成长确定性再加强

三维化学(002469)事件：8月22日，中国兵器电子招标投标交易平台发布了“北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置工程总承包（EPC）采购中标候选人公示”，公司为第一中标候选人，投标报价为13.07亿元。拟中标订单金额占2022年营收50.1%，工程业务持续景气。公司拟中标项目包含硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置工程总承包，投标报价为13.07亿元，占公司2022年度经审计营业收入的50.06%。2020年以来，公司工程设计+总承包业务快速增长，2021、2022年增长率分别为29.2%、30.0%，2022年公司工程设计、工程总承包业务合计实现营收6.61亿元；我们认为随着“鲁油鲁炼”项目推进以及不断中标重大项目，公司化工工程业务将持续景气。5000吨/年高端催化剂项目投产，催化剂利润有望高增。公司控股子公司青岛联信拥有国际领先的低水气比耐硫变换工艺技术，可对外销售催化剂，还可提供工艺包、专有设备及耐硫变换领域的其他技术服务，市场竞争力突出。公司5000吨/年高端催化剂项目一期项目已建成投用并达产，我们认为将对公司营收、毛