华安证券：五洲特纸（605007）-2022产能释放业绩筑底，2023迎接利润释放大年

五洲特纸(605007)主要观点：公司发布2022年年报。公司2022年营收59.62亿元，同比+61.6%，归母净利润2.05亿元，同比-47.4%。22Q4营收14.12亿元，同比/环比+40.4%/-10.5%，归母净利润-1879万元，同比/环比-125%/-1437%。收入端：产能爬坡营收高增，外销景气出口靓丽。2022是公司产能投放大年，新产能在疫情等诸多利空环境下，市场消化顺利，22Q4短期停工造成阶段性影响。分产品看，食品卡：产能持续爬坡，疫情下市场消化顺畅：22年食品卡营收33.74亿元，同比+93.16%，产/销量分别56.2/54.8万吨，同比+101%/+100.2%，产能利用率72%，产销同比增长均超100%。格拉辛纸：外销高景气带动量价齐升：公司格拉辛纸产能全国领先，受益于海外供需高景气，2022年格拉辛纸营收15.19亿元，同比+51%，拆分来看，销量+25.8%至17.37万吨，均价+20%至8748元/吨。转印纸：产线升级下游复苏景气确认：2022年公司对转印纸产线升级并新增一条产线，产能现达7.2万吨，短期产线改造+疫情下游承压导致营收同比下滑16.