华西证券：首都在线（300846）-AI算力云龙头，开启第二波成长曲线

首都在线(300846)事件概述2023年4月22日公司发布2023年一季报，Q1实现营业收入2.71亿元，同比下降11.78%。实现归母净利润-0.57亿元，同比下降257.47%。分析判断:业务前瞻性布局，开启第二波成长曲线收入端来看，公司Q1实现营收2.71亿元，同比下降11.78%，实现归母净利润-0.57亿元，同比下降257.47%。我们认为其根本原因是目前IDC和云业务正处于国际国内的宏观经济影响的尾声期。然而全年来看，公司2022年已经进行了前瞻性投资，公司面对全新“AI市场”，持续加大面向新兴产业所需的GEC边缘计算平台的研发及边缘计算节点部署的投资力度；同时根据公司2022年年报，公司新增3.91亿元的电子设备固定资产，在建工程转入为3.29亿元，我们认为此举同样侧面反应公司对算力投入之大和对算力前瞻性布局。由于该业务部分前瞻性投资仍处于快速迭代升级阶段，业绩释放需要时间，因此我们认为一季度收入与利润略微下滑符合一致预期。提前布局高性能算力网络，深度绑定英伟达面对数字孪生、AIGC、AR/VR等行业的高速发展，公司在巩固现有市场的基础上，已搭建了高性能的异构算力平台，