民生证券：华秦科技（688281）-2022年年报&2023年一季报点评：1Q23业绩增长49%超预期；特种材料龙头具备高成长性

华秦科技(688281)事件：公司4月20日发布2022年报和2023年一季报，2022全年实现营收6.7亿元，YoY+31.4%；归母净利润3.3亿元，YoY+43.0%；扣非归母净利润3.1亿元，YoY+57.3%。公司2022年业绩符合市场预期。1Q23实现营收1.9亿元，YoY+31.3%；归母净利润0.88亿元，YoY+49.1%；扣非归母净利润0.87亿元，YoY+76.1%。公司2023年一季度业绩超市场预期。主要原因是产品产销量进一步提升，生产效率提升叠加规模效应共同推动业绩释放。4Q22扣非归母同比增长超41%；4Q22盈利能力创新高。1）单季度看，4Q22公司实现营收2.4亿元，同比增加20.1%；归母净利润1.34亿元，同比增加35.9%。2）盈利能力方面，公司2022全年毛利率同比提升2.2ppt至61.0%，净利率同比4.0ppt至49.6%。1Q23毛利率同比提升0.4ppt至59.2%；净利率同比提升5.1ppt至46.8%。2020~2022年，公司毛利率稳定在60%左右，而净利率自37.4%提升至49.6%，原因主要是生产效率提升和规模效应下费用率的持