民生证券：行动教育（605098）-2022年年报及2023年一季报点评：疫后复苏稳步兑现，合同负债环比持续提升

行动教育(605098)事件：公司发布2022年报及2023年一季报。1）2022年年报：公司于4月20日发布2022年报，2022年全年营业收入4.51亿元，yoy-18.78%；归母净利润为1.11亿元，yoy-35.10%；扣非归母净利润0.99亿元，yoy-33.82%。其中2022年Q4营业收入1.10亿元，yoy-20.89%；归母净利润为0.17亿元，yoy-62.61%，扣非归母净利润0.14亿元，yoy-66.98%。2）2023年一季报：2023年一季度公司实现收入1.10亿元，yoy+12.02%，归母净利润为1784.57万元，yoy+123.97%，扣非归母净利润为1529.32万元，yoy+191.15%；经营活动净现金流为3510.54万元。疫情冲击打乱2022年排课节奏，2023年一季度复苏曙光已现。分产品看，2022年公司管理培训/管理咨询/图书销售的营业收入分别为3.83/0.65/0.01亿元，yoy为-22.06%/+10.46%/-63.98%；毛利率分别为80.43%/45.62%/24.14%，同比变化为-3.19pcts/+1.32pct