国金证券：中国黄金（600916）-Q1复苏显现、看好Q2趋势延续向好

中国黄金(600916)业绩简评公司4.21公告22年营收/归母净利润471.2/7.7亿元、同比-7.2%/-3.7%；单Q4业绩有所承压，营收/归母净利润114.3/1.5亿元、同比-17.4%/-35.9%。1Q23复苏趋势渐显，营收/归母净利润/扣非净利润161.4/3.0/2.8亿元、同比+12.3%/+19.1%/+14.6%。经营分析22年K金产品逆势增长、服务费增速靓丽，受益线下消费场景复苏+节日催化+金价上涨、1Q23黄金珠宝表现亮眼。22年黄金珠宝营收466.86亿元、同比-7.55%，其中黄金/K金产品营收462.02/4.84亿元、分别同比-7.73%/+13.39%，单Q4黄金珠宝营收同比-17.9%；服务费收入1.72亿元、同比+25.32%，单Q4同比+78.4%。1Q23黄金珠宝营收159.8亿元、同增12.45%，服务费收入863.5万元、同降47.81%。22年加盟门店部分调整优化，预计23年自营门店延续平稳运营、加盟门店恢复净开店。22年末自营/加盟店3537/105家、较21年末净减少93家/净增加14家。23Q1自营/加盟店净增加0家/净减少2