摩根大通：台积电-人工智能半决赛的所有道路

在未来 3-4 年内，人工智能将带来显著增长。我们认为，到 2027 年，人 工智能相关的整体收入将激增至 25%，因为边缘人工智能也开始做出有 意义的贡献。我们还在供应链中看到更多迹象表明，在 N3 时代，英特尔 正在扩大对台积电的外包，这将在 2025-26 年推动更强劲的增长。我们认 为，台积电（TSMC）在制程上的领先地位可能会持续到 N2 时代，初期 客户的参与度也会显著提高。我们略微调高了 25 财年的预期，并预计随 着 N3 量产和 N2 初期收入的持续增长，该公司的盈利能力将在 2026 年达 到 55-60 新台币。我们将 12-24 财年的预测值上调至 850 新台币。