东方证券：智能汽车系列报告之三：HUD渗透率提升，相关公司盈利和估值有望双升

核心观点HUD产业链及技术壁垒。HUD是将车速、油耗、胎压等信息投影到前方挡风玻璃上的一套显示系统。HUD主要由投影单元及成像载体构成，投影单元中集成了反射镜、投影镜、投影仪、调节电机及HUD控制单元等，HUD整体可分为成像部分、投影部分、软件部分，其中成像是HUD产业链核心。成像部分包括PGU、成像芯片和光源。成像芯片是成像部分的核心壁垒，目前主流的TFT-LCD和DLP芯片技术分别被爱普生和德州仪器垄断，议价能力较强。HUD的光源以LED光源为主，主要供应商包括斯坦雷、欧司朗和日亚化学等。投影部分主要包括光学镜面和挡风玻璃。光学镜面主要供应商包括舜宇光学、富兰光学、亮宇光学等，挡风玻璃主要供应商包括福耀玻璃、圣戈班、旭硝子等。HUD使用的投影技术主要有TFT-LCD投影、DLP投影、MEMS激光扫描投影和LCOS投影四种。HUD产品形态：未来AR-HUD是发展趋势，AR-HUD市场成长性高。HUD目前存在三种产品形态，分别是C-HUD、W-HUD和AR-HUD。现阶段AR-HUD大规模量产存在难点：精确的算法和强大的运算能力、高精地图在内配套设施、解决阳光倒灌问题等，但源于对安全的