浙商证券：美亚柏科2023年一季报点评：订单正向增长，收入反映滞后于订单增长

美亚柏科(300188)事件：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入1.47亿元，同比下降53.92%，归母净利润-1.67亿元，同比下降-189.73%，扣非后归母净利润-1.74亿元，同比下降171.14%。点评订单先于收入复苏，合同负债指标向好根据公司公告，公司一季度新签订单同比去年同期增长，考虑到大数据类项目实时周期较长，部分订单确认延缓，项目验收确认节奏有所滞后，导致公司一季度收入呈现下滑趋势。从合同负债来看，公司一季度末合同负债同比增长38.63%，我们认为侧面体现出公司整体订单及项目交付进展良好。现金流同比改善，费用基本企稳从现金流情况来看，公司2023年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.24亿元，同比提升34.25%，主要原因为公司一季度销售回款同比增加45.19%，同时支付给职工的薪酬现金同比下降32.7%。从费用投入情况来看，公司2023年Q1三大费用合计同比增长约5.8%，增速相较于2022年Q1费用增长放缓，全年来看费用率有望伴随收入增长进一步下降。布局AIGC监管，需求有望持续释放随着新一轮AI技术的应用与推广，AIGC的潜在威胁受到市