东方证券：恒瑞医药（600276）-23Q1业绩恢复正增长，创新研发和国际化有望不断兑现

恒瑞医药(600276)核心观点22年业绩承压，23Q1业绩恢复正增长。近日，公司发布22年年报和23年一季报：22年实现营业收入212.75亿元，同比-17.87%，归母净利润39.06亿元，同比-13.77%，扣非归母净利润34.10亿元，同比-18.83%。23年一季度，公司实现营收56.92亿元，同比增长0.25%，归母净利润12.39亿元，同比增长0.17%，扣非归母净利润12.20亿元，同比增长3.40%。22年业绩有所下滑主要因为仿制药集采、创新药医保谈判降价以及疫情的影响，从23年Q1来看，以上影响已经逐渐弱化，公司业绩恢复上行通道。研发投入不断加大，创新品种值得期待。2022年，公司研发投入达到63.46亿元，同比+2.29%，占销售收入的比重为29.83%。目前，公司共有12款上市创新药，22年销售达81.16亿元，占总营收比约38%。22年公司共有6项上市申请获NMPA受理，2项临床达到国际多中心Ⅲ期主要研究终点，8项临床推进至Ⅲ期。展望23年，随着集采影响的边际改善，达尔西利、瑞维鲁胺、恒格列净等创新药通过医保销售放量，以及更多新药的上市，创新药的销售将助力公司