民生证券：亚太股份（002284）-2022年年报点评：业绩拐点持续兑现，汽车制动王者归来

亚太股份(002284)事件概述：2023年4月17日，公司发布2022年年报，2022年公司实现营收37.49亿元，同比+3.29%，实现归母净利润0.67亿元，同比+54.71%，扣非净利润0.34亿元，同比+298.42%。Q4业绩符合预期，电子产品放量贡献核心业绩弹性。1）营收端：22Q4公司实现营收11.03亿元，同比+0.70%；归母净利润0.27亿元，同比+134.54%，完成逆势高增。分业务看，公司基础制动/电控产品营收分别达28.35亿元/6.55亿元，同比-1.45%/+35.50%，其中，电控产品销量151.45万只，同比+52.03%，营收占比17.16%，同比+4.25Pcts，电控产品快速上量贡献业绩弹性。2）盈利能力：22年公司毛利率/净利率为13.68%/1.84%，同比+0.19Pcts/+0.57Pcts，其中，基础制动/电控产品毛利率为12.78%/16.51%，同比+0.10Pcts/0.18Pcts，净利率稳步提升，主要系公司产品结构优化叠加费率回落所致。3）期间费用：22年公司三费费率为6.00%，同比-1.00Pcts，费用管控能力出色，其