太平洋证券：东方电缆（603606）-毛利率水平表现亮眼，国际市场有望打开较大成长空间

东方电缆(603606)事件：近日公司发布2023年一季报，公司2023Q1实现收入14.38亿元，同比-20.82%，环比+6.97%；实现归母净利润2.56亿元，同比-8.10%，环比+141.18%；实现扣非净利润2.48亿元，同比-10.50%，环比+193.94%。公司整体毛利率表现亮眼，500KV高压海缆预计开始确认收入。公司2023Q1整体毛利率为30.96%，同比+2.82pct，环比+13.77pct。分业务来看，2023Q1陆缆收入7.82亿元，同比-2%；海缆收入5.60亿元，同比-24%；海洋工程0.94亿元，同比-65%。公司2023Q1整体毛利率较高的原因预计是高毛利率产品青洲一二500KV三芯海缆部分确认收入，以及陆缆毛利率水平恢复正常。国际市场持续突破，验证其海外战略的成功。1）公司获得卡塔尔油气公司NFXP脐带缆项目。2）欧洲子公司及国际业务团队与英国INCHCAPEOFFSHORELIMITED签署了InchCape海上风电项目（1.08GW）输出缆供应前期工程协议，协议金额约人民币1400万元。公司将为该开发商提供220kV三芯2000mm2铜导体