民生证券：润泽科技（300442）-2024年一季报点评：积极布局AIDC，看好全年业绩放量

润泽科技(300442) 润泽科技发布2024年一季度业绩。2024年4月26日，润泽科技发布2024年一季报，公司实现收入12.4亿元，同比增长53.7%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长43.8%。 加速AIDC布局，全年有望贡献收入。1Q24公司收入同比增长53.7%，我们认为主要由于IDC业务稳步推进，以及AIDC相关业务拓展顺利，相应的收入规模持续扩大。毛利率情况看，1Q24公司毛利率47.3%，环比下滑1.2pct，主要由于公司新拓展的AIDC业务早期毛利率较低。公司AIDC业务收入包括两类：前期一次性收入+后续持续性收入，前期一次性收入毛利率较低，后续持续性收入毛利率有望好转，我们认为随着后续持续性收入规模化，公司综合性毛利率有望逐渐好转。从公司资产负债表端看，1Q24公司合同负债全部实现交付确认为收入；此外，1Q24公司存货同比增长213.0%，主要由于购入高性能服务器，我们认为公司全年有望陆续投产相关高性能服务器，AIDC业务有望稳步推进。 布局智算产业链，自主研发驱动内生增长。公司紧跟行业发展趋势和市场需求，对液冷技术、AIDC智算中心以及基于机器人和AI智能化管