财通证券：长安汽车（000625）-自主销量再创新高，盈利能力显著提升

长安汽车(000625)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入1212.53亿元，同比增长15.32%；实现归属于上市公司股东净利润77.98亿元，同比增长119.52%。2022年4季度公司实现营业收入359.01亿元，同比增长38.39%；实现归属于上市公司股东净利润8.99亿元，同比增长60.39%。自主销量再创新高，毛利率同比显著改善：2022年公司实现销量234.6万辆，同比增长2.0%，其中长安系中国品牌汽车销量达187.5万辆，同比增长6.8%。2022年公司毛利率为20.49%，同比+3.85pct。我们认为公司毛利率同比显著提升的原因为自主板块销量提升，经营质量改善。合营及联营板块拖累公司业绩，2022年公司对联营企业和合营企业的投资收益为-30.61亿元，相较2021年下滑了39.86亿元，主要系长安福特、长安新能源以及阿维塔分别亏损24.49亿元/31.97亿元/20.15亿元。2022年公司销售费用率为4.24%，同比-0.18pct；管理费用率为2.91%，同比-0.42pct；研发费用率为3.56%，同比+0.22pct；财务费用率为-0.84