安信证券：博汇纸业（600966）-产能持续扩张，成本下行利好盈利改善

博汇纸业(600966)事件：博汇纸业发布2022年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入183.62亿元，同比增长12.81%；归母净利润2.28亿元，同比下降86.63%；扣非后归母净利润2.21亿元，同比下降87.10%。其中,2022Q4当季公司实现营业收入45.16亿元，同比增长4.06%；归母净利润-3.85亿元，同比下降82.23%；扣非后归母净利润-3.89亿元，同比下降84.91%。2023Q1公司实现营业收入41.62亿元，同比增长0.52%；归母净利润-4.97亿元，同比下降375.22%；扣非后归母净利润-5.48亿元，同比下降412.75%。文化纸产能扩张驱动22年收入稳增，产品结构持续优化2022年公司营收实现稳增，主要系45万吨高档信息纸投产，22年公司总产量/总销量分别为367/354万吨，同比增长17.09%/13.39%。23Q1新投产能持续释放，公司营收略有增长。分产品看，22年公司白纸板/文化纸/石膏护面纸/箱板纸分别实现收入131.02/20.62/5.22/20.62亿元，同比分别增长4.7%/31.0%/-0.6%/29.7%。价