民生证券：信德新材（301349）-2022年年报及2023年一季报点评：一体化布局保持龙头地位，切入下游先发制人

信德新材(301349)事件说明。2023年4月20日，信德新材发布2022年报及2023年一季报。22年全年实现营收9.04亿元，同比增长83.69%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长8.2%；23Q1实现营收1.57亿元，同比增长5.60%，环比下降24.63%；实现归母净利润0.28亿元，同比增长1.48%，环比增长1.86%。Q4业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4营收2.09亿元,同比增长34.18%，环比下降20.70%，归母净利润为0.28亿元，同比增长0.50%，环比下降34.27%，扣非后净利润为0.16亿元，环比下降61.13%。毛利率：2022Q4毛利率为24.45%，同比下降5.72pcts，环比下降1.63pcts。净利率：2022Q4净利率为13.40%，同比下降4.49pcts，环比下降2.77pcts。出货量大幅提升，原料价格上涨略微影响毛利率。出货量方面，负极包覆材料实现出货超3万吨，同比增长41.31%，副产品裂解萘馏分实现出货近4.9万吨，同比增长147.26%，主要原因是下游市场需求快速增长，同时公司积极推进产能扩张，产能弹性释放，推动公司