国金证券：新化股份（603867）-业绩符合预期，锂电回收布局值得期待

新化股份(603867)业绩简评2023年4月24日公司披露2022年年报和2023年1季报，2022年实现营业收入26.8亿元，同比增长5%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长67%。2023年1季度实现营业收入6.6亿元，同比下降7%；归母净利润7833万元，同比下降22%。经营分析主业经营相对稳定，产品价格对业绩影响较为明显。从公司各个产品的销售情况来看，2022年全年销售脂肪胺10.7万吨、有机溶剂5万吨、香精香料1.5万吨，销量同比变动分别为+0.4%、-29%、-10%，核心产品脂肪胺销量基本没有变化，但有机溶剂和香精香料销售在行业因素影响下有一定的回落；2022年脂肪胺、有机溶剂、香精香料销售均价同比分别上涨6.5%、10.8%、24%，受益于产品价格的向上，公司盈利能力显著提升。今年1季度核心产品脂肪胺价格有所回落，公司销售均价为14631元/吨，同比下滑12%，导致公司1季度的盈利能力有所承压。在建项目持续推进，依托锂电回收塑造第二成长曲线。公司目前在建项目较为丰富，紧紧围绕提质升级整体布局，加快宁夏香料、宁夏有机膦项目、大洋中试项目、新型显示用量子点半导体纳米材料项