中银证券：证券行业点评&非银金融行业周报：龙头地位稳固，差异化发展初见成效

中证协发布2020年证券公司经营业绩指标排名，龙头效应仍显著，而特色化券商也能深耕细分市场跻身行业前列。市场风险偏好或持续走高，利于板块继续上行，推荐中信证券、华泰证券、东方财富。龙头券商地位稳固，专业化赛道亦能出彩。据中证协发布的2020年券商经营业绩排名：1）行业盈利能力持续改善，全行业ROE为7.82%，同比提高1.58个百分点，11家券商突破10%，其中东方财富与中信建投超过15%。2）注册制改革、财富管理转型、资本市场机构化趋势凸显：股票主承销收入同比增长115.25%，代销金融产品收入同比增长188.63%，代理机构客户买卖证券交易额同比增长557.65%。相应业务领域呈现显著的头部效应，中信证券、中信建投承销保荐业务优势地位稳固；中信证券实现代销金融产品收入20亿元，代理机构客户买卖证券交易额51.8万亿元，大幅领先其他券商（第二名为中信证券的一半左右）。3）部分非头部券商的特色化打法见效，如东方证券资管收入位列榜首；国金证券承销保荐收入排名上升6位至第10；开源证券财务顾问收入排名行业第8。3）行业信息技术投入金额同比增长21%，占2019年营收的7.47%，华泰证券投