中泰证券：华兰股份（301093）-疫情扰动、产品结构等影响短期业绩，看好国产替代趋势

华兰股份(301093)投资要点事件：公司发布2022年报，2022年实现营业收入5.84亿元，同比下降28.84%，归母净利润9375万元，同比下降56.60%，扣非净利润6429万元，同比下降69.95%。新冠疫苗订单、产品结构、成本等造成短期业绩波动，看好国产替代趋势。2022年公司业绩波动主要因为：（1）疫苗用胶塞市场需求大幅下降；（2）下游需求波动、产品结构变化等导致综合毛利率下降；（3）公司实施数字华兰灯塔工厂顶层规划项目致使当期咨询费及服务费大幅增加，截至2022年报，该项目已实施完毕。分季度看，22Q4营收1.77亿元（-0.88%，同比，下同），归母净利润1710万元（-46.09%），扣非净利润1167万元（-62.49%），毛利率45.47%（-3.74pp）。展望2023、2024年，随着国产替代趋势的到来及公司新产能逐步释放，公司业绩有望恢复快速增长。分业务：现有胶塞业务剔除新冠扰动实现复合增长，新产能释放在即。现有胶塞业务：剔除新冠实现复合增长。公司2022年覆膜胶塞收入3.10亿元（-27.17%），毛利率60.12%（-3.95pp），常规胶塞收入2.6