国金证券：AI周观察：AI领域投资计划引发关注，国内AI应用热度回升

摘要 在2024财年第四季度，谷歌和亚马逊分别发布财报，显示云服务收入同比增速有所放缓。尽管如此，三大云厂都强调了AI需求强劲。增速放缓的原因包括供应链约束和非AI业务的疲软。亚马逊提到第三方芯片和服务器生产速度较慢，电力资源限制影响了产能提升；谷歌则表示需求强劲但产能不足，正在积极投资以提高产能；微软受非AI业务拖累。为了应对供给不足，三大云厂持续加大资本开支，亚马逊、谷歌和微软的资本开支计划均大幅超出市场预期，显示出其强劲的投资动能。 AMD在2024年第四季度实现了营收增长，主要受到客户端业务和数据中心业务的推动。尽管数据中心收入同比大幅增长，但环比增速显著下滑。公司宣布MI325X已开始大规模生产并发货，并且MI350将提前发货。预计随着推理服务的大规模部署，低成本、大存储的GPU将受到青睐，特别是AMDInstinctGPU和自研芯片。我们对自研芯片持积极态度，认为由于AMD在软件生态上的不足，云厂商可能倾向于选择自研芯片并建立自主生态系统。四季度InstinctGPU的表现不及预期，进一步验证了这一观点。 2024第四季度（FY2025Q1）高通收入为117亿美元，同比增长