国联证券：艾比森（300389）-海外小间距市场景气驱动业绩高增长

艾比森(300389)事件：公司发布2023年一季报，实现营业收入7.1亿元，同比增长44%；归母净利润0.79亿元，同比增长307%；扣非后归母净利润0.70亿元，同比增长1197%；经营活动现金流净额1.09亿，同比增长243%。业绩符合预期。Q1利润率显著提升Q1毛利率为34.3%，同比提高3.6个百分点，环比22Q4提高了2.9个百分点；销售/管理费用率分别下降了4.3/1.8个百分点；综合导致净利润率同比大幅提升7.2个百分点至11.1%，环比22Q4提高了3.8个百分点。我们认为，毛利率提升的原因：1）营收较快增长，提升了工厂的制造效率，规模效益显现；2）海外收入占比提高，海外业务毛利率较高。签单增长较快，合同负债增加，积极扩产以满足需求Q1末合同负债3.54亿，较期初增加6%，较去年同期增长47%；结合一季报业绩预告数据，一季度公司签单约9.48亿，同比增长33.5%，其中海外签单6.1亿，同比增长65%，国内签单3.4亿，同比持平。可见，公司签单数据增长较快，且海外占比高，有利于利润率继续改善。Q1末固定资产3.1亿，同比基本持平；在建工程2.5亿，积极扩产，以满足旺盛