中原证券：洽洽食品（002557）-2022年业绩点评：大单品保持较高增长，坚果盈利上升

洽洽食品(002557)投资要点：事件：公司公布2022年年报。2022年，公司实现收入68.83亿元，同比增15.01%；实现扣非归母净利润8.47亿元，同比增6.07%。2022年，公司销售产品24.79万吨，同比增11%；综合价格提升3.61%；当期，产品综合毛利率31.96%，与上年持平，ROE同比降0.58个百分点至16.08%。2022年公司整体的经营特征包括：产品量价齐升，尤其销量保持了双位数的较高增长水平。量价推动下，公司的收入在高基数之上仍保持了较快的增长。价格上涨主要源于成本压力：20221Q至20223Q期间，公司成本增幅大于收入1.12个百分点，成本压力较大。尽管如此，通过提升产品价格或产品结构，公司将产品的综合盈利维持在上年水平，毛利率没有出现明显下滑。但是，由于管理和财务费用率的升高，以及信用减值增加，2022年股东回报率下降。此外，20223Q公司的营业成本出现下降势头，存货周转率也相应提升。大单品葵花子突破45亿元销售规模，收入增长高于中枢，给出了零食单品在规模和增长两个维度的标杆水平。2022年，葵花子的销售额达到45.12亿元，较上年增长14.42%