华安证券：当升科技（300073）-深耕海外盈利水平优于行业，股权增持聚力凝心

当升科技(300073)主要观点：公司发布2023一季度报告，符合前次业绩预告23Q1公司实现营业收入46.92亿元，同比增长22.12%，环比-34.62%；归母净利4.31亿元，同比增长11.37%，环比-44.83%；扣非净利4.25亿元，同比增长21.08%，环比-37.25%，符合前次业绩预告区间。23Q1锂电行业消化库存需求承压，盈利水平仍优于行业23Q1公司营业收入、归母净利增速环比下滑，系锂电材料业务承压所致。预计23Q1锂电材料出货量约为1.5万吨，环比下降约25%，单吨净利回落至约3万元，系需求下滑消耗库存，叠加碳酸锂价格走低致库存收益收缩所致，但仍优于行业平均水平，主要由于公司客户结构优质，享受海外价格体系，且公司产品优质享有较高加工费所致。随需求回暖锂价企稳，预计公司全年锂电材料单吨净利在2万元左右。积极推进正极上下游产能建设，业绩放量在即1）前驱体：推进江苏当升前驱体扩建项目，预计前驱体产能可扩充至1.5万吨/年；2）磷酸铁锂：拟在四川投资建设30万吨/年磷酸（锰）铁锂项目，加速产能布局；3）多元材料：常州二期5万吨高镍多元材料产线逐步投产，当升四期预计23H