开源证券：神火股份（000933）-公司信息更新报告：铝价拖累Q1业绩，看好煤矿成长及煤铝价格弹性

神火股份(000933)铝价拖累Q1业绩，看好煤矿成长及煤铝价格弹性。维持“买入”评级公司发布一季报，2023年一季度实现营业收入95.15亿元，同比-11.49%，环比-9.99%；实现归母净利润15.46亿元，同比-20.65%，环比-9.90%；扣非后归母净利润15.41亿元，同比-20.48%，环比-13.20%。铝价下跌拖累Q1业绩表现，但公司煤矿增量确定性强，经济复苏下煤铝价格弹性可期，同时公司铝箔业务发展迅速贡献新增长点。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润75.9/80.2/83.7亿元，同比+0.2%/5.6%/4.4%；EPS为3.37/3.56/3.72元，对应当前股价PE为5.3/5.1/4.8倍。考虑到煤铝价格中枢已实现上移，梁北煤矿技改有望贡献增量，云南神火已全面投产以及电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续。维持“买入”评级。煤炭产销稳中有升，云南电解铝限产叠加铝价下跌拖累业绩煤炭业务：公司主要煤种为无烟煤和贫瘦煤，下游主要以冶金行业为主。受益于梁北煤矿产量释放，公司煤炭产销稳中有升，价格微幅下调。2023年Q1永城无烟煤车板价均价203