华西证券：一心堂（002727）-业绩增长稳健，疫情后时代公司“内生+外延”增长有望共同加速

一心堂(002727)事件概述公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现营业收入174.32亿元（+19.50%），归母净利润10.10亿元（+9.59%），扣非后归母净利润9.89亿元（+10.05%）。分季度来看，公司2022年Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营业收入39.95/39.70/40.60/54.06亿元，同比分别为+16.53%/+21.28%/+6.94%/+32.21%，分别实现归母净利润1.79/2.39/2.59/3.33亿元，同比分别为-31.17%/-9.26%/+7.95%/110.95%。2023年一季度公司实现营业收入44.36亿元（+11.02%），归母净利润2.39亿元（+33.49%），扣非后归母净利润2.41亿元（+46.83%）。2023年一季度公司业绩增长稳健，全年业绩有望持续保持良性增长态势。中西成药销售快速增长，期间费用率保持稳定分产品来看，受益于处方外流长逻辑的持续兑现，叠加疫情管控放开带来的感冒药销售快速增长，公司中西成药销售增长显著。2022年中西成药销售实现收入129.88亿元（+23.80%），毛利率为31.