东方证券：非银金融行业周观点：券商继续看好财管与衍生品主线，保险股关注超跌标的

核心观点2020年证券公司经营业绩排名出炉，行业格局洗牌，部分中小券商多方面实力猛增。排名显示，中小券商资本实力大幅度提升，增长迅猛，如东方财富证券和西部证券的净资本排名迅速上升；金融代销收入排名遭遇洗牌，大型券商尚未形成明显的主导地位，各家证券公司可利用金融代销实现弯道超车，国泰君安、东方证券、方正证券排名大幅上升，而银河证券、兴业证券等代销收入排名下滑明显；投行或机构业务尽管呈现“头部效应”，但中小券商通过加强机构客户开发、增强机构客户服务及交易业务能力等，发力机构业务初见成效，行业整体差异化发展；截至2020年末我国直接融资比重持续提升，证券业投行收入同比增长39.76%，行业服务实体经济直接融资能力提升，其中江浙券商投行收入排名上升迅速；资产管理方面，东方证券继续高居榜首，中信证券此方面进步较大，上升至第二名；多家新设外资券商表现不佳，部分存在亏损，如汇丰前海在成立多年后仍然亏损1.36亿元。保险业5月销售持续承压，转型需求迫切，车险改革5月效果明显。1）寿险方面，1-5月累计原保费收入增速持续走低。新华、国寿、太保、平安、人保增速分别为4.6%、4.5%、4%、-4.2%、-