安信证券：聚合顺（605166）-产能高速扩张中，拟进入PA66领域打造新的增长极

聚合顺(605166)事件：公司发布2023年一季报，实现营收12.8亿元（同比-32.6%，环比+4.67%），归母净利润0.50亿元（同比-20.0%，环比+41.3%）。此前发布2022年年报，全年实现归母净利润2.42亿元（同比+0.73%），2022Q4净利润0.38亿元。PA6行业景气低位，等待回暖修复吨净利水平：2022年公司业绩微增，以量补价，2023Q1销量减少且价格下降，业绩同比下滑但环比回升。据公告，2022年公司PA6产销量分别为45.4万吨、45.1万吨，同比+30.4%、+16.8%；2022年吨净利538元，同比有所下降。2022年尼龙纤维总需求量不足，差别化、新品种的需求提升。2022Q4公司部分外协产能因故停产，影响了产销量。据百川，PA6市场价格2022年下半年开始走低，至年底触底后2023年初开始有所回升；由于原料己内酰胺价格相对坚挺，PA6行业利润2023年初进一步缩窄。叠加公司新释放的滕州PA6产品利润暂时较低，导致2023Q1单季度吨净利下滑至481元。后续随着国内纺织、汽车等行业需求有望恢复增速，PA6行业景气度有待复苏。PA6产能大幅扩张