太平洋证券：义翘神州（301047）-常规业务稳步增长，业务深度+广度再增强

义翘神州(301047)事件：公司近日发布2022年年报，实现营业收入5.75亿元，同比下滑40.47%，归母净利润3.03亿元，同比下滑57.90%。非新冠病毒相关业务稳步增长，盈利能力企稳。公司22年非新冠病毒相关的业务收入4.12亿元，同比增长14.67%，其中7-11月常规业务收入1.92亿元，同比增长23.37%，考虑到22年12月国内大面积感染导致相关产业链生产经营受阻，公司非新冠病毒相关业务保持良好的成长动力。盈利能力方面，公司22年毛利率为85.03%，同比下滑8.94pct，其中22年Q1-Q4季度毛利率分别为89.85%、85.52%、81.6%、81.84%，我们认为毛利率有较大下滑的主要原因系新冠相关业务占比下降，而从22年下半年的情况来看毛利率有企稳趋势，销售、管理、研发费用率在22年分别为21.57%、14.51%、10.47%，分别同比增加13.13pct、8.29pct、6.31pct，反映公司正加速推进业务地域拓展、产品线及服务内容丰富化。生物试剂SKU持续增加，人工智能、Beacon技术为CRO业务增加活力。生物试剂方面，22年公司新增上线蛋白、抗体