德邦证券：中复神鹰（688295）-深耕高性能具备韧性，扩产有望驱动产销高增

中复神鹰(688295)投资要点事件:2023年4月25日公司发布2023年第一季度报告，公司2023年一季度实现营收5.68亿元，同比+23.68%，归母净利润1.31亿元，同比+11.28%，扣非归母净利润1.18亿元，同比+1.28%，加权平均ROE约2.80%，同比下降6.30个pct。Q1受市场影响业绩阶段性承压。22H2新增产能集中释放压力尚未完全消解，23Q1仍有新增产能落地叠加下游需求修复较弱，行业库存未能得到有效消化。根据百川盈孚，截至2023年3月31日，国内碳纤维工厂库存约2430吨，较22年底的1845吨上升约31.7%。库存积压或拖累价格表现，23Q1国内市场碳纤维均价约145元/千克，同比-22.3%，环比22Q4下降7.9%，同环比均延续下降趋势。我们认为，公司亦受到行业整体景气度下行影响，导致公司23Q1业绩增速放缓、盈利能力阶段性下降。23Q1公司营收5.68亿元，同比+23.68%，收入增速较22年显著放缓，但较22Q4提升7.96个百分点，我们认为或与西宁2期部分新增产能拉动公司销量有关。利润率方面，公司23Q1毛利率约40.85%，同比下降5.1