华西证券：上海家化（600315）-22年业绩承压，23年重回正轨

上海家化(600315)事件概述公司发布2022年年报与2023年一季报，2022年公司实现营收71.06亿元，同比-7.06%；归母净利润4.72亿元，同比-27.29%；扣非后归母净利为5.41亿元，同比-20.01%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元，同比-33.05%，主要系由于销售收入同比下降使得本期销售收现扣除购货付现的经营性现金流同比下降。单季度看，2022年Q4公司实现营收17.52亿元，同比-3.49%；实现归母净利润1.59亿元，同比-30.58%；扣非后净利润为1.72亿元，同比-14.52%。2023年Q1公司实现营收19.8亿元，同比-6.49%；归母净利润2.3亿元，同比+15.59%；扣非后净利润2.27亿元，同比+7.08%。分析判断:收入端：个护家清增长，渠道持续进阶分产品看，2022年公司护肤品类产品/个护家清品类产品/母婴品类产品/合作品牌产品分别实现收入19.75/26.72/21.42/3.11亿元，同比-26.78%/10.88%/-0.75%/-16.69%。分渠道看，公司国内线上渠道实现收入20.98亿元，同比下滑16