国金证券：洋河股份（002304）-经营稳健，业绩符合预期

洋河股份(002304)业绩简评4月25日，公司公告，22年营收301.05亿元，同比+18.76%；归母净利93.78亿元，同比+24.91%，扣非净利92.77亿元，同比+25.82%。22Q4营收36.22亿元，同比+6.29%，归母净利3.06亿元，同比+3.67%，扣非净利4.33亿元，同比-17.10%。23Q1营收150.46亿元，同比+15.51%；归母净利57.66亿元，同比+15.66%。经营分析新版海高增拉动收入，省外加速恢复。22年量+6.2%，价+12.8%。1）分产品，中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通（洋河大曲、双沟大曲）收入262.3/32.7亿元，同比+21.9%/5.0%，中高档占比+1.6pct至89%。我们预计海增速30-40%（报表百亿），天10%多，梦20%左右（水晶梦常态化发展），双沟快速增长。H2中高档/普通同比+12%/85%，系宴席、商务宴请受限制约次高端，中低档稳固。2）分区域，22年省内/省外收入133.21/161.79亿元，同比+15.3%/23.7%，省外占比+1.7pct至55%，H2省内/省外收入同比+9%/22%，预计