东方证券：海大集团2022年年报及2023年一季报点评：至暗时刻过去，看好主业逐季改善

海大集团(002311)核心观点公司披露2022年度年报和2023年一季报。2022年度公司营业收入1047.2亿元，同比+21.6%，归母净利润29.5亿元，同比+80.5%。2023年一季度公司营业收入233.6亿元，同比+17.1%，归母净利润4.1亿元，同比+103.2%。饲料销量逆势增长。2022年是饲料行业筑底回升的一年。上半年原材料成本暴涨、养殖端深亏、市场容量下降导致行业竞争异常激烈，下半年随着养殖端现金流修复，行业压力有所减轻。在此背景下，公司饲料销量稳步增长，全年外销饲料2024万吨，其中水产料512万吨，同比+10%，且特种水产饲料销售同比+23%；禽饲料1002万吨，同比+6%；猪饲料494万吨，同比+7%。2023Q1饲料外销量约439万吨，同比+5%。种苗动保口碑提升。水产种苗和动保业务是养殖环节不可或缺的产品。公司经过二十多年的发展，成功打造饲料、种苗、动保三体联动，形成“黄金三角”。2022年公司种苗业务实现营业收入约11亿元，其中虾苗营业收入增长26%，毛利率接近60%；动保业务实现营业收入10.45亿元，同比增长17.05%。2023Q1，公司种苗和