中泰证券：水晶光电（002273）-研发投入加大，微棱镜&汽车电子放量可期

水晶光电(002273)投资要点事件：4.24日公司发布2023一季报：23Q1营收8.77亿元，yoy-7.4%，qoq-25.3%；归母净利润0.93亿元，yoy-18.7%，qoq-3.3%；扣非归母净利润0.63亿元，yoy-22.0%，qoq-27.4%。23Q1新业务保持增长，研发投入加大影响利润。23Q1营收同环比下滑或因传统滤光片业务下降影响，新业务薄膜光学面板和汽车电子业务预计仍保持增长，受益收入结构变化，毛利率同比提升2.5pct至24.36%。净利润下滑主要系期间费用率同比+5.26pct影响，其中，微棱镜等项目研发投入加大导致研发费用率同比+2.8pct。汽车电子多类增长，VR/AR布局长远。22年公司汽车电子AR+业务实现营收1.9亿元，同比+55.4%，毛利率提升1.1pct至37.6%。1）汽车电子：公司AR-HUD已搭载于红旗EHS9、长安深蓝SL03（23年出货近4万套），W-HUD已于比亚迪腾势D9/护卫舰07和长城等车型量产，23年深蓝SL03和新车型深蓝S7有望带来较大增量，随着更多AR/W-HUD新车型陆续量产，公司HUD业务有望实现快速放量。