国联证券：中科电气（300035）-22年业绩不及预期，产能释放未来可期

中科电气(300035)事件：公司发布年报，2022年实现营收52.57亿元，同比+139.61%；归母净利润3.64亿元，同比-0.35%；扣非净利润4.59亿元，同比+29.13%。公司归母及扣非净利润低于此前业绩预告区间，低于市场预期。负极营收翻倍，存货减值影响净利润2022年，公司负极材料营收49.58亿元，同比增长157.40%；出货量12万吨、确认收入数量11.40万吨，同比分别增加104.81%和93.24%；磁电装备板块实现营业收入2.99亿元（不含与控股子公司的营业收入），同比增长11.58%。2022年Q4起负极材料市场需求放缓叠加行业扩建产能进入释放期，外协石墨化加工价格快速下降。谨慎计量考虑，公司计提存货跌价准备金额-0.99亿元，影响其归母净利润表现。积极拓展海外客户，产能建设稳步推进公司在现有客户基础上积极拓展海外客户，继批量供货SKI后，2022年成功开发韩国LGES，预计2023年公司海外销售占比有较大提升。产能建设方面，锂电负极长沙基地、铜仁基地产能建设项目已于2022年下半年如期建成投产，贵安新区基地项目一期基本建成并处于产线认证阶段，云南曲靖基地项