安信证券：迈为股份（300751）-相较于当期业绩表现更应关注其成长蓄力

迈为股份(300751)事件：事件一：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入41.48亿元，同比+34.01%，归母净利润8.62亿元，同比+34.09%；扣非归母净利率7.97亿元，同比+33.57%。单Q4，公司实现营收11.33亿元，同比+24.43%；实现归母净利润1.75亿元，同比-6.3%；扣非归母净利润1.62亿元，同比-7.24%。事件二：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收11.57亿元，同比+38.64%，实现归母净利润2.21亿元，同比+22.80%，扣非归母净利润1.93亿元，同比+12.38%。点评：2022Q4业务扩张期费用前置拖累业绩。2022年公司收入主要构成仍为传统的丝网印刷设备，仅确认了少量的HJT设备，全年综合毛利率38.31%，与2021年基本持平，全年收入利润增速相对匹配。单Q4，公司利润增速低于收入增速，主要系去年年底公司处于业务扩张期，订单增多配备的制造、安装调试人员及售后人员均相应增加，公司总员工数量从2021年底的2736人增加至2022年底的6147人，带来相应的费用前置。2022Q4单季度，公司期间费用率2