财通证券：澳华内镜（688212）-业绩符合预期，AQ-300有望年内快速放量

澳华内镜(688212)核心观点事件：2022年公司实现收入4.45亿元（+28.3%yoy）、归母净利润2,172万元（-61.9%yoy）、扣非归母净利润969万元（-79.7%yoy）。2023年Q1公司实现营业收入为1.25亿元（+53.8%yoy）、归母净利润1,655万元（+385.7%yoy）、扣非归母净利润1592万元（+806.6%yoy）。2022年多款新品获批，AQ-300有望于年内快速放量：2022年公司推出新品AC-1、AQ-200及AQ-300；其中重磅产品AQ-300于2022年11月获批上市，为国内首款超高清4K软性内窥镜系统，适用于多科室的诊疗。公司加大营销投入，2022年销售费用达1.32亿元（+80.7%yoy），用于加快新品销售团队建设与学术推广。考虑到公司的营销投入以及公司品牌在医院建立的口碑，我们预计AQ-300将于2023年快速放量。毛利率提升明显，加码研发助推新品上市：2023年Q1公司毛利率高达76.2%（+6.4pptsyoy），主要因为新品AQ-300的收入占比提升。公司加码研发，2022年研发费用率为0.97亿元（+95.6%yo