中银证券：中复神鹰（688295）-碳纤维价格下行，业绩增速暂承压

中复神鹰(688295)公司发布2023年一季报，23Q1营收5.7亿元，同增23.7%；归母净利1.3亿元，同增11.3%；扣非归母净利1.2亿元，同增1.3%；EPS0.15元。公司是国内碳纤维龙头企业，产能持续扩张，成本优势稳固，在碳纤维价格下跌的大趋势下，依靠增量、降本、优化产品结构，业绩有望快速增长。维持公司增持评级。支撑评级的要点Q1业绩增速与盈利水平暂时承压：据百川盈孚统计，自2023年年初以来，国内碳纤维价格下跌约20%；此外，公司西宁项目二期还未满产，人工、制造费用等未充分摊薄。上述两项因素致使公司23Q1业绩增速放缓，盈利下滑。23Q1公司营收5.7亿元，同增23.7%，环比增长4.7%；归母净利1.3亿元，同增11.3%，环比减少27.7%；扣非归母净利1.2亿元，同增1.3%，环比减少26.7%；EPS0.15元。23Q1毛利率40.9%，同比减少5.2pct，环比减少7.7pct；净利率23.1%，同比减少2.6pct，环比减少10.4%。产能持续扩张，降本增效进行时：截至2022H1，公司碳纤维产能为14,500吨/年。西宁二期项目预计于2023H1实现全面