天风证券：公用事业5月用电及能源生产数据：水电来水修复

事件：国家能源局及国家统计局公布5月用电及能源生产数据。5月份，全社会用电量6724亿千瓦时，同比增长12.5%；发电量6478亿千瓦时，同比增长7.9%；原煤生产3.3亿吨，同比增长0.6%；天然气生产169亿立方米，同比增长5.8%。核心观点电力：水电增速抬升，5月来水或有修复用电端：5月全社会用电量同比增长12.5%，累计同比增长17.7%。低基数效应仍存、稳健的产业基本盘以及相对较热的天气，支撑需求维持景气。分产业来看，第一、二、三产业分别同比增长13.9%、11.5%和23.4%，城乡居民生活用电量同比增长5.6%，二、三产业用电增速在渐增的基数下略有放缓。发电端：5月发电量同比增长7.9%，两年平均增长6.1%。具体电种方面，水电增速的上扬值得关注，1至4月受来水偏枯影响，水电发电情况并不乐观，1-4月累计发电量同比增速仅0.3%。5月单月水电发电量956亿千瓦时，同比增长12.1%，相较整体发电量增速高出4.2个百分点，相较4月水电增速高出8.8个百分点。结合相关流域来水数据，我们认为水电的整体来水情况或在5月有所修复。火电方面，5月发电量同比增长5.6%，相较4月放缓6