国联证券：润禾材料（300727）-业绩略低于预期，高端硅油业务前景乐观

润禾材料(300727)事件：公司发布2022年报及2023年一季报，22年实现营业收入11.83亿元，同比增长7.16%；归母净利润0.90亿元，同比降低3.12%；扣非后归母净利润0.86亿元，同比减少0.35%;基本每股收益0.71元/股。23年一季度公司实现营业收入2.68亿元，同比减少12.44%；归母净利润0.15亿元，同比减少39.53%。纺服行业低迷抑制增长，股份支付费用致业绩承压22年公司利润略有下滑，主要系下游纺服行业需求低迷致公司产品售价下滑及股份支付费用较多所致。22年公司的纺织印染助剂实现营收4.29亿元，同比增长1.22%。尽管公司综合毛利率同比增长了0.58pct至23.08%，但净利率却下降了0.81pct至7.62%，主要是22年度股份支付影响净利润1680万元，剔除后扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长19.12%。23年一季度公司毛利率继续提升至25.56%，但净利率下降至5.77%，主要系一季度股份支付费用影响净利润377万元以及计提部分资产减值所致。剔除股份支付费用后扣非后归母净利润为1744万元。一季度我国棉纺织行业景气指数为50.78，较