浙商证券：南微医学2022年报及2023一季报点评：业务结构优化，看好疫后潜力

南微医学(688029)投资要点业绩表现：疫情扰动已消退，看好2023年业绩修复潜力2022年：公司实现营业收入19.8亿元，同比增加1.72%；归母净利润3.31亿元，同比增加1.80%；扣非归母净利润3.00亿元，同比增加8.64%。若剔除股份支付和所得税影响，归母净利润为3.32亿元，同比减少15.58%。2022年Q1：公司实现营业收入5.50亿元，同比增加24.26%；归母净利润1.01亿元，同比增加133.98%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增加131.00%（若不考虑2022年同期股票激励计划影响，同比增长74.16%）。主要受国内外疫情引起的手术量下降、国际政治经济环境变化引起的通货膨胀、人工成本增加以及销售产品结构变化等因素影响，公司2022年收入及利润端短期承压。2023Q1，随着疫情消退，手术量逐步恢复，带来公司经营层面逐步改善。成长性分析：产品+渠道结构优化，第二增长曲线渐成。产品结构优化：2021年以来公司加大对可视化产品业务的拓展，基于良好的医工合作基础，公司一次性胆道镜产品自2022年上市，便同步配合开展全国多中心临床研究迅速打开了市场，在部分传统内镜